Por Marcos de Vasconcellos
En 2012, 757 empresas brasileñas pidieron que fuera a la quiebra. El año anterior había sido de 515. Quiebras decretadas tenía un alto más bajo, sino que también aumentó: de 641 en 2011 a 688 en 2012. El crecimiento debería continuar este año. Con esto, la necesidad de que los abogados están observando de cerca a sus clientes para indicar el mejor momento para pedir la recuperación es aún mayor, evalúa Samuel Aguirre, Aguirre Sam o, como él prefiere, director de finanzas corporativas de FTI Consulting, asesoramiento de expertos reestructuración empresarial.
El mexicano que estudió en Canadá y trabajó en la reestructuración de la deuda, vuelcos y quiebras de empresas en todo el mundo es optimista sobre el dosetor escenario brasileño. "La demanda de crédito está aumentando la morosidad y también"
señalando. La desaceleración de la economía de reservar un montón de trabajo para los que trabajan en el Derecho Mercantil.
La Ley de Recuperación y Faências Judicial (Ley 11.101/2005), es todavía joven a los ojos de Aguirre, pero es un claro paso adelante llevando la clara intención de rehabilitar a las empresas ", sobre todo si se compara con la antigua ley," la Ley Concursal. Las prioridades de los fondos de pago y deudas laborales con Hacienda de Brasil tienen peculiaridades que son el director de los puntos de la IVR como las posibles dificultades en el apalancamiento de una empresa en la recuperación.
Con la dificultad - o imposibilidad - de los fondos de comercio que no son de los acreedores sin garantía, obtener un préstamo específico para la recuperación es casi imposible en Brasil. Por ejemplo, no son aceptados por las negociaciones de Justicia a pagar a otros acreedores antes de que el banco que prestó a la empresa con pocas garantías. La inseguridad jurídica, según él, es algo que se desvía inversiones en el país.
Aguirre estudió cuatro años en graduarse administrador de la masa de la quiebra en Canadá. En Brasil, dice ser sorprendido por la falta de formación específica para los administradores. La concentración de las empresas en la recuperación de la mano de algunos administradores también asistencia profesional, quien llegó al país en el segundo semestre de 2012, la FTI, para servir a ese mercado.
Lea la entrevista:
Conjurar - ¿Cómo analiza el mercado de las recuperaciones judiciales?
Sam Aguirre - Usted puede mirar en los datos históricos y así completar Serasa. 757 fueron requeridos recuperaciones judiciales en 2012, un incremento del 47% respecto a 2011. El número de 189 es otorgado, lo que representa un incremento del 25%.
Conjurar - Creció en el 2009, luego cayó en 2010 y sigue una tendencia al alza en 2012.
Sam Aguirre - El aumento en 2009 se originó en la crisis de 2008. Las cifras bajaron un poco y ahora mantienen una tendencia al alza. Lo que estamos viendo en el mercado es una desaceleración en los últimos dos años. Usted ve que el PIB está cayendo casi al mismo ritmo, al ser inversamente proporcional a otra cosa.
Conjurar - ¿Y cómo se relacionan?
Sam Aguirre - la caída del PIB se transferirá automáticamente a las recuperaciones y las quiebras. Usted sólo ve dos cosas: un aumento de la morosidad y la demanda del consumidor para obtener crédito. Tenemos un aumento de las quiebras, por lo general en la industria, que tiene la estructura de costos muy altos y no pudo sacar provecho necesario para pagar sus deudas. Este es el más básico. La estructura es competitiva en Brasil, y ha impuesto materia prima muy alta viene de fuera. Además, hay una desaceleración económica muy agudo.
Conjurar - Dejamos el optimismo del mercado que en 2010 y 2011 actuó como si hubiera una posible caída en el futuro.
Sam Aguirre - Este es un ciclo. Después de que el consumo de palanca, por ejemplo, no más. Y el consumidor se aprovecha super, tiene demasiada deuda y el ingreso es muy comprometido.
Conjurar - Se ha acostumbrado a un consumo de estado?
Sam Aguirre - La renta ha aumentado de forma constante durante los últimos seis o siete años. Usted ve una disminución del desempleo increíble. Tiene un fabuloso crecimiento del crédito. Este crecimiento se debe a un ritmo muy rápido, pero que se presta hoy en día no son los bancos nacionales. Los bancos nacionales se están desacelerando, preocupado por defecto de los consumidores. Puso en marcha el primer trimestre de 2012, donde el coche de morosidad fue del 8% o 9%, muchos bancos han reducido sus préstamos. Sólo los bancos públicos son los préstamos - Caixa Econômica Federal y Banco do Brasil - y han tomado el PIB creció día a día. El gobierno está usando los bancos públicos para inyectar dinero en el mercado de consumo. ¿Quién está acelerando la demanda de crédito son los que tienen hasta 500 dólares de renta mensual, ya que el salario mínimo subió. Son tranquilos ahora, pero para mí esta es una situación que va a ser muy complicado. Ya tiene una serie de problemas en Brasil, que tiene una estructura de costos para las empresas muy grandes, y usted tiene un consumidor que se agota el nivel de consumo.
Conjurar - El movimiento que tenemos probablemente habrá un aumento en declaraciones de quiebra.
Sam Aguirre - Creo que sí. Lo que también es interesante es que al final del año en que no necesariamente ven declaraciones de quiebra, por razones administrativas. Creo que hay un aumento en el primer semestre del año.
Conjurar - Es un buen mercado para el abogado que se ocupa de él.
Sam Aguirre - El mercado de los abogados que sean muy buen comienzo de año. Es hora de que los abogados de conectar a los nuevos casos que están saliendo estos días, los meses, seguro.
Conjurar - ¿En qué etapa está el proceso de recuperación en Brasil?
Sam Aguirre - Young es una ley en 2005, tiene unos cuantos años, pero tratamos de moldear con ley de EE.UU., el Capítulo 11, una empresa dedicada a la rehabilitación. Hay una clara intención de rehabilitar a las empresas, especialmente en comparación con la antigua ley, que creó un proceso muy largo, en el que se centró el fiduciario, el fiduciario, en la liquidación de los activos. Cuenta con otros métodos tales como la negociación extrajudicial, usted puede sentarse y hablar con sus acreedores que usted no se lo puede permitir, sino para mostrar sus misiones. Antes, era una admisión de fracaso en muchos países sigue siendo. Ahora, usted puede hacer eso a negociar un plan de objetivos de la empresa a los acreedores. La quiebra es un proceso que ofrece una oportunidad para que el deudor reorganizar y presentar un plan de recuperación para el prestamista. Él tiene un plan definido, es uno de los cambios más importantes de la antigua ley y tiene que cumplir una serie de prioridades.
Conjurar - ¿Cuál sería?
Sam Aguirre - Son las cantidades de trabajo - todo lo que se paga a los empleados tiene prioridad; prestamistas extrajudiciales - que no entran en el proceso judicial, no está sujeta a ningún plan, se les pagará. Después de que los acreedores tienen extra. Una vez que usted tiene préstamos con garantía real. Finalmente vienen las deudas no garantizadas, que son los proveedores, los bancos sin garantía, es decir, aquellos que no tienen ninguna garantía. Hay peculiaridades en la legislación brasileña y la jurisprudencia, que dan un trato diferente a los acreedores de la misma clase. Proveedores, por ejemplo, suelen recibir antes de bancos, aunque ambos son acreedores no garantizados.
Conjurar - Esto es algo común? Pague primero que supuestamente es más pobre?
Sam Aguirre - Es un capricho de la legislación brasileña. Sucedió en un caso reciente que siguió, en donde, por el plan, los proveedores se pagaría en cinco años con los bancos y la deuda debe ser pagada en 30 años. La deuda con los bancos no era incluso más grande que con los vendedores. La idea es que el proveedor tiene que sobrevivir porque pueden ir a la quiebra debido a la deuda de un único cliente. Con un banco que es más difícil de pasar.
Conjurar - Favorecer los proveedores, ¿qué tipo de problema que pueda tener con los bancos, por ejemplo?
Sam Aguirre - El banco puede argumentar que el plan debe ser igual para todos. Él tiene que respetar las reglas y jugar el juego.
Conjurar - Aquí también existe la peculiaridad de que el accionista mayoritario de participar en la negociación, ¿no?
Sam Aguirre - Esto es común en América Latina, pero no en los EE.UU.. El controlador de una empresa entra en bancarrota, en general, ha perdido todo económicamente. Eso es porque las deudas ahora vale más que los activos. La compañía, económicamente, pertenecen a los acreedores. Y los prestamistas compartirán la compañía para ellos. Sólo la ley brasileña, la ley mexicana y la ley colombiana permite que el accionista sea un papel importante en esta recuperación. Puede que tenga algo que es más beneficioso para él que para la liquidación de las deudas, necesariamente. Que, en los EE.UU., no existe. Si usted entra en el capítulo 11 es porque no tienes plata.
Conjurar - Esta cuestión de dar más poder al deudor, se debe a que la ley aquí se hace para recuperar negocio? Es de esperar que él tiene el poder para volver a crecer?
Sam Aguirre - El querer rehabilitar el deudor sería un foco, sino que depende del plan y la empresa es viable. Si la empresa es viable y necesitan dinero, alguien tiene que traer ese dinero. Ese será el propietario, que será capaz de resolver con los acreedores y traer dinero nuevo, la reestructuración de la deuda, por ejemplo. Si no tiene los fondos, usted tiene que conseguir a alguien más para tomar una parte de todos los activos, la compra de activos. Hay varias maneras de rehabilitar a una empresa, o una parte de ella, tomando algunas contingencias o parejas que eran demasiado grandes para hacer frente a ese momento. Debe crear una deuda sostenible. Es la idea de la torta: las dos partes tienen que entender el tamaño de la torta, y discutir el tamaño de la porción que se puede distribuir a cada uno.
Conjurar - Se habla mucho de la intransigencia de Justicia, principalmente del Tribunal de Trabajo y el Ministerio de Trabajo. Las empresas critican a las agencias por no aceptar las negociaciones. Cuando hay negociación, negociado a menudo no es válida para el poder judicial. ¿Cómo afecta esto a las recuperaciones?
Sam Aguirre - Creo que en la mayoría de los casos, la premisa básica es que no se puede negociar la deuda laboral. El plan de recuperación a menudo se demostrará la manera más práctica y factible dividir la torta que tiene. Los trabajadores son una clase dentro de la quiebra. Usted necesitará su voto y no puede haber ninguna expectativa de que otros acreedores que usted va a negociar con los empleados. Puede ser un punto que a todos nos gustaría discutir, pero no va a ser así. Se ha de abrir a discusión.
Conjurar - Esto no es un problema?
Sam Aguirre - Es un hecho que aquí en Brasil es complicado comprar una empresa. El tema laboral y el tema de los impuestos es tan complicado que asustar al forastero. Es difícil cuantificar esta contingencia que no entiende. Se da la circunstancia, por ejemplo, se puede llegar personalmente por una acción laboral contra su empresa.
Conjurar - Hablar con los abogados, dicen que las empresas brasileñas tienen muchos problemas con la quiebra por el llamado demasiado tarde. Es una realidad o sólo una impresión?
Sam Aguirre - La cosa es que nadie quiere pedir la recuperación, pero en los EE.UU., se habla mucho de las empresas que aprovecharon el proceso para poner fin a los pasivos, la creación de un plan de recuperación para una empresa perfectamente viable.
Conjurar - Así que la compañía puede entrar en recuperación sin necesidad de tomar ventaja de ello?
Sam Aguirre - En Brasil, para hacer este tipo de planificación es demasiado complicado, sólo el tema laboral, que tiene una super-prioridad. El impuesto también parte no se puede planificar porque el impuesto es el IRS y habla apenas. También lo son la garantía única. Tiene una dinámica mayor, por ejemplo, con la deuda bancaria. Pero, ¿puede negociar sólo aprovechar la parte no garantizada parece demasiado arriesgado.
Conjurar - ¿Y cómo saber cuándo pedir la recuperación, entonces?
Sam Aguirre - Debe tener dinero en efectivo, esto es importante. Cuando miro a una empresa para ver si puede hacer una quiebra es analizar cuánto dinero tiene y cuánto necesitará para realizar compras sin término. Esto se debe a que si la empresa ya está en recuperación, nadie quiere correr. Económicamente, es necesario asegurarse de que va a sobrevivir 180 días para abandonar el cobro judicial ahora con un plan que funcione. Es bueno considerar si sería apropiado, por ejemplo, no pagar una parte de los cuales vencerá en diez o 15 días, pidiendo la recuperación. Es totalmente legal, pero debe ser la cabeza fría para analizar. El abogado tiene que examinar los hechos y las perspectivas económicas de la empresa con el asesor financiero y hablar si es un buen momento para hacerlo.
Conjurar - Pero depende cliente consulte a un abogado, ¿verdad?
Sam Aguirre - Un empresario tiene las herramientas, pero seguir el consejo de los abogados y asesores financieros. El empresario es súper competente para construir un negocio, sino para salvar el negocio no necesariamente. El abogado del conflicto y el asesor es hablar con su cliente lo que tiene que hacer.
Conjurar - Usted ha dicho que los abogados brasileños están bien posicionados y entender el mercado. ¿Cuáles son las principales dificultades que tener en cuenta para contratar o ser contratado por un abogado brasileño en el momento de la quiebra?
Sam Aguirre - Muchas veces se obtiene la llamada cuando la situación económica se deteriora por la empresa como se puede ver en una negociación muy complicada, dependiendo del perfil de los acreedores. Yo trabajo para los deudores y acreedores y lo más importante a hacer es un análisis de la liquidación. Hay que ver, por ejemplo, a la entidad crediticia, lo mejor es no aceptar el plan y que el deudor se declara en quiebra. El abogado tiene que ser muy consciente de ello, porque esa cuenta deberán hacerse con suficiente antelación, para saber cuáles son las opciones de comercio. Este último hace que esta cuenta, usted tiene menos de maniobras.
Conjurar - El tema de los impuestos es un problema en la recuperación?
Sam Aguirre - Tiene sorpresas. En general, las empresas tienen crédito en Refis, tiene un tratamiento privilegiado. En general, es muy difícil negociar con el IRS. Ella es algo flexible, diría yo. Hay prestamistas que están abiertos a la deuda tributaria corte a la mitad, ya que no se les paga.
Conjurar - No debe ser el país, la Unión, uno de los principales impulsores de la recuperación? Hay una tontería poner la receta es uno de los acreedores menos flexible? Una colección de una empresa que se recupera no será mayor que el que fracasó?
Sam Aguirre - Estoy de acuerdo. Creo que una empresa que se puede rehabilitar es una empresa que va a generar impuestos que pagan impuestos. De hecho, creo que son cuestiones jurídicas y culturales. No necesariamente cultura, específicamente lobbies problemas. Ingresos tiene un poder increíble. Las autoridades fiscales o el IRS debe negociar como cualquier otro acreedor, pero en la práctica no es así. Usted tiene que pagar.
Conjurar - También tiene la dificultad de obtener un préstamo cuando usted está en recuperación. En Brasil, tenemos el ejemplo de la Independencia Frigorífico, quien tomó un préstamo, pero el tribunal no ha aceptado el acuerdo entre acreedor y deudor - en la que el banco que concede el préstamo tendría preferencia en el orden de pago. Se habla en el mercado que, después de eso, era casi imposible para una empresa en Brasil recuperándose pedir prestado llamado DIP Préstamo (deudor en posesión), debido a la inseguridad jurídica. ¿Es cierto?
Sam Aguirre - Un préstamo DIP en los EE.UU. ocurre dentro de un proceso de reorganización, cuando una empresa puede demostrar que necesita un préstamo y que piden prestado tendrá prioridad sobre todos los acreedores con el fin de sobrevivir. Esta responsabilidad del juez que da una garantía de que estos prestamistas crean una estabilidad que no existe en Brasil. Estos son préstamos a corto plazo, seis meses, tres meses, un año como máximo. En general se les paga en la recuperación, con tasas muy altas porque son demasiado arriesgado. En el caso de la Independencia fue incluso un préstamo con un plazo más largo para pagar después de la recuperación. Aquí en Brasil son pocos los que se jugará la suerte, ya que tienen un nivel de inseguridad jurídica. Usted no sabe exactamente lo que el juez hablará al final. Si usted tiene activos que no están dados en garantía o, creo que usted tiene una mejor oportunidad de obtener un préstamo. En general, es difícil. Usted debe pasar por un proceso en el que hay muchos intereses: el juez, los acreedores, el tribunal, la empresa y el propio banco.
Conjurar - En Independencia, el plan fue aceptado por los acreedores, pero ...
Sam Aguirre - no fue aceptada por el juez, a continuación, un nuevo prestamista tiene cierta incertidumbre. Para introducir una nueva moneda debe tener una garantía muy buena. Los ingresos no renunciará a su preferencia, los créditos laborales no se puede negociar, entonces se vuelve difícil conseguir una prioridad por encima de ellos.
Conjurar - Estamos constantemente informado de problemas entre los acreedores y el administrador fiduciario del Banco Santos. Este tipo de problema es común?
Sam Aguirre - Tengo muchos años de experiencia en Brasil para generalizar, pero creo que algunas personas han tenido como administradores trabajar más de lo que cree que debería ser. Tiene una concentración muy fuerte de trabajo entre algunos administradores. Si son buenos o malos no lo sé, lo que sé es que no hay ni un entrenamiento para ser un buen administrador, aquí en Brasil.
Conjurar - ¿Es eso un hecho?
Sam Aguirre - Por supuesto. Yo puedo hablar, porque soy un fiduciario formado. Me gradué liquidador de empresas en Canadá. Aquí en Brasil no vale nada ese título, porque no hay ningún tipo de formación, pero son cuatro años que estudié para ser administrador de pruebas y estudios.
Conjurar - Es un título de cuatro años?
Sam Aguirre - No es fácil. Es muy complicado, y el examen final es oral, la asistencia de un abogado, juez y administrador, que hacen preguntas durante tres horas. Usted tiene que saber cómo la bancarrota, todos los casos y excepciones. En Canadá, es un programa riguroso, organizado por el gobierno. El administrador es un oficial de la corte, deben ser responsables ante el juez, con muchas responsabilidades y poderes de más. Creo que tiene un montón de problemas porque aquí hay una profesión que fallo.
Conjurar - ¿No tienes control de calidad.
Sam Aguirre - Creo que esto es algo que los jueces y abogados deben hacer, debe fijar un curso para capacitar a los administradores, este sería el más básico. Tiene que ser de cuatro años, que es uno. Sin embargo, obtendrás los chicos complicados filtro, el filtro será capaz de tener demasiados conflictos. Contará con un filtro más coherente dentro de la profesión, pero eso es sólo una sugerencia.
Marcos de Vasconcellos es editor de Asesoría Legal.